«Одна снежинка – еще не снег, еще не снег»
(С) Л. Дербенев. И. Шаферан.
Соблазнительные обещания и суровая реальность
В инвестиционном сообществе нередко можно встретить советы, граничащие с экстремизмом: продать все имущество, включая квартиру и машину, и вложить средства в дивидендные акции. Мотивация проста и заманчива: якобы эти бумаги гарантированно приносят 10% годовых до конца жизни инвестора. Звучит как финансовая сказка, где не нужны ни штаны, ни крыша над головой — все потребности покроют дивиденды с теплого острова. Однако такой подход вызывает серьезные сомнения у любого здравомыслящего человека, а уж тем более у специалиста, знакомого с юридическими и рыночными реалиями.
Два ключевых вопроса к мифу
Чтобы разобраться в ситуации, нужно ответить на два принципиальных вопроса:
1. Откуда берутся эти магические цифры в 10% годовых?
2. На каком основании дивиденды считаются гарантированным и вечным платежом?
Юридическая и рыночная неопределенность
Ответ на второй вопрос очевиден для профессионала. С юридической точки зрения, у компании нет законодательной обязанности ежегодно выплачивать дивиденды, а тем более — поддерживать их на определенном уровне. Акционер не может предъявить претензии, если совет директоров или собрание акционеров решили направить прибыль на развитие, а не на выплаты.
Рыночная практика, будь то в России или США, лишь подтверждает эту нестабильность. Ситуация с дивидендами крайне разнородна: одни компании платят регулярно и много, другие — редко и мало. Даже те, кто десятилетиями славился щедростью, могут в один год полностью прекратить выплаты из-за кризиса, аварии или смены стратегии. Никаких железных гарантий не существует.
Откуда же берутся «волшебные» 10%?
Если со стабильностью все ясно, давайте разберемся с самой цифрой. На западных рынках такая доходность — большая редкость, исторический артефакт. Остается российский рынок, где средняя дивидендная доходность также заметно ниже заветных 10%. Это значит, что инвестор, нацеленный строго на эту цифру, вынужден будет отбирать бумаги исключительно по данному критерию, сильно сужая круг возможных инвестиций.
Давайте проверим, какие компании на российском рынке хоть как-то соответствуют критерию «стабильные 10% годовых». Отбросим явно проблемные активы и посмотрим на лидеров.
Разбор кандидатов в «дивидендные чемпионы»
Рассмотрим компании, которые чаще других фигурируют в разговорах о высоких дивидендах, и проверим их на соответствие мифу.
Северсталь и НЛМК. Безусловные лидеры по выплатам в последние «жирные» годы для металлургии. Однако если заглянуть чуть глубже в историю, например, в 2015-2016 годы, дивидендная доходность колебалась в районе 8-9%. Это отличный результат, но не те самые стабильные 10%. Более того, практика выплат, превышающих свободный денежный поток, не может длиться вечно.
Алроса. В текущем году может порадовать акционеров, но ее история выплат — это история нестабильности: 12%, затем 4%, затем 5%. О «стабильности до конца дней» речи не идет.
МРСК Центра и Приволжья. Сетевики обычно считаются стабильными плательщиками, но и здесь 10% — это лишь оптимистичный прогноз на текущий год, тогда как в 2019 году доходность была около 6.7%.
Юнипро. Многообещающие прогнозы связаны с запуском нового энергоблока. Однако долгие годы ремонта доходность держалась чуть выше 8% — отлично, но не 10%.
Татнефть (преф). Долгое время была эталоном для дивидендных инвесторов, но 2020 и 2021 годы внесли серьезные коррективы. Даже оптимистичные прогнозы теперь не дотягивают до 10%.
Норильский никель. Стабильно высокие выплаты были во многом обусловлены особым акционерным соглашением, которое подходит к концу. Гарантии на будущее исчезают вместе с ним.
МТС. Народный фаворит. Но и здесь в 2018 году доходность составила «всего» 9%. Прекрасный результат, но опять мимо заявленного стандарта.
Другие компании и вовсе не попадают в список: Сургутнефтегаз преф выдал разовую высокую выплату из-за курсовой переоценки, Лукойл не показывает 10%, Русагро только начал щедрую политику, а Сбер, Газпром и Роснефть исторически далеки от таких высот.
Итоговые выводы
1. Российский рынок действительно может предложить высокую дивидендную доходность. Отдельные компании в отдельные годы показывают результаты в 10% и даже выше. Однако это именно отдельные случаи, а не системное правило.
2. Обещания «гарантированных 10% до конца жизни» — это миф, не выдерживающий проверки историей и законодательством. Строить на этом радикальные финансовые планы, продавая жилье, крайне опрометчиво.
Российский рынок акций с его дивидендным потенциалом — это отличный инструмент для долгосрочного роста капитала. Но подходить к нему нужно с трезвой головой, реалистичными ожиданиями и пониманием рисков, а не с верой в финансовую сказку.
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Сколько дивидендов можно получить на российском рынке.