В день Рождества, 7 января 2021 года, предлагаю поразмышлять о моральной стороне фондовых рынков и деятельности спекулянтов. Возникает закономерный вопрос: является ли грехом извлечение прибыли «из воздуха», когда ты покупаешь актив дешевле, а продаешь дороже? Для поиска ответов обратимся к здравому смыслу и философскому наследию Фомы Аквинского, в частности, к его труду «Сумма теологии» (Том VIII, Вопрос 77).
Материала по этой теме много, и я постараюсь переосмыслить его с позиции современного трейдера. Свои комментарии и размышления буду выделять курсивом.
Законно ли продавать дороже реальной стоимости?
Возражение 1. Кажется, что да. Светское право регулирует справедливость сделок. По нему обе стороны вправе вводить друг друга в заблуждение, что и происходит, когда продавец завышает цену, а покупатель стремится купить дешевле. Следовательно, такая практика законна.
На современных биржах, где сделки заключаются через стакан котировок, места для прямого обмана меньше. Тебе открыто предлагают цену (ask), и ты либо принимаешь её, либо нет. Процесс выглядит прозрачным.
Возражение 2. То, что стало общепринятым, кажется естественным, а не греховным. Августин цитирует шутку: «Вы хотите покупать за бесценок и продавать с наценкой», что перекликается со словами из Писания: покупатель ворчит «Дурно, дурно!», а уйдя — хвалится выгодной покупкой. Значит, завышение цены — в порядке вещей.
Если купленные тобой акции выросли в цене на 20-30%, естественно хвастаться удачной сделкой. Однако на этапе покупки ты всегда будешь стараться сбить цену, отсюда и это «дурно, дурно!» — часть торгового процесса.
Возражение 3. То, что честно исполняется по договору, не может быть незаконным. Аристотель (Философ) считал, что в дружеских, но выгодных отношениях отплата должна соответствовать полученной пользе. Иногда эта польза (например, избавление от опасности) стоит дороже, чем сама переданная вещь. Следовательно, в сделках можно законно отдавать больше, чем получил.
С точки зрения фондового рынка, это напоминает сделки РЕПО: ты предоставляешь свои деньги в пользование, получая залог и процент. Ты платишь за временную пользу, которую приносят твои средства.
Противоположная точка зрения и ответ Фомы Аквинского
Этим рассуждениям противоречит золотое правило из Евангелия: «Как хотите, чтобы с вами поступали люди, так поступайте и вы с ними». Никто не хочет переплачивать. Значит, и продавать дороже истинной стоимости — неправильно.
Ответ Фомы Аквинского таков: намеренный обман с целью продать дороже — греховен, так как причиняет ущерб ближнему. Цицерон (Туллий) писал, что в договорах не должно быть обмана ни со стороны продавца, ни со стороны покупателя.
В биржевых стаканах розничные трейдеры напрямую друг друга не обманывают. Однако существует риск манипуляций со стороны крупных игроков (маркет-мейкеров), которые искусственно создают ажиотаж или панику, переливая объёмы между своими счетами, чтобы ввести в заблуждение других участников и выгодно купить или продать актив. Вот это — настоящий обман и грех, за которым, кстати, призваны следить регуляторы вроде ЦБ РФ.
Если же отвлечься от обмана, то куплю-продажу можно рассматривать с двух сторон. Во-первых, как взаимовыгодный обмен, где должна соблюдаться справедливая эквивалентность. Мерой этой эквивалентности является стоимость вещи. Поэтому купля-продажа по цене, значительно отклоняющейся от стоимости, сама по себе несправедлива и незаконна.
Проблема в том, что на рынке очень сложно определить истинную «стоимость» или «ценность» актива. Фундаментальный анализ может дать одну цифру, а рыночная цена — совершенно другую. Например, акции компании могут быть фундаментально оценены в 50 копеек, а торгуются за 20. Где здесь справедливость? Её часто нет.
Обратите внимание: Парень не испугался вируса и зделал состояние во время карантина!!!.
Инвесторы как раз и стремятся купить за 20 то, что, по их мнению, стоит 50.Во-вторых, сделку можно рассматривать как ситуацию, где одна сторона крайне заинтересована в покупке, а другая несёт ущерб от продажи. В этом случае справедливая цена может включать компенсацию этого ущерба. Однако если продавец не терпит убытков, а покупатель получает огромную выгоду благодаря своим обстоятельствам, завышать цену несправедливо. С другой стороны, покупатель, осознавая свою большую выгоду, может добровольно доплатить сверх стоимости, проявляя честность.
На фондовом рынке принудить тебя продать актив (например, акции Газпрома) против воли практически невозможно. Но и здесь есть «но»: манипулирование через новости. Крупные участники могут распускать ложные слухи о проблемах компании, провоцируя мелких инвесторов на паническую распродажу по низким ценам, чтобы затем скупить активы дёшево. Манипулирование — это обман, а значит, грех.
Ответы на возражения и современные параллели
Ответ на возражение 1: Человеческий (светский) закон создан для всех, в том числе и для несовершенных людей, поэтому он запрещает только то, что разрушает общественные отношения. Незначительный обмен по несправедливой цене может считаться законным, но если отклонение от справедливой стоимости слишком велико (например, больше половины), закон может требовать возмещения ущерба.
В реальной жизни это подтверждается многими примерами. Например, введение в 2021 году в РФ налога на процентный доход по вкладам, превышающим ключевую ставку ЦБ + 1%. Всегда существует понятие «справедливой» или рыночной цены. Сделки, сильно отклоняющиеся от неё (как в правиле «вытянутой руки» в налоговом праве), привлекают внимание контролирующих органов и могут вести к дополнительным налоговым обязательствам.
Ответ на возражение 2: Желание купить дёшево и продать дорого, как отмечал Августин, проистекает не из природы человека, а из порока. Это распространённая, но греховная склонность, которой можно и нужно противостоять силой добродетели и правосудности.
Ответ на возражение 3: В дружбе, основанной на пользе, важен баланс полученной выгоды. В строгой купле-продаже, регулируемой справедливостью, воздаяние должно точно соответствовать стоимости вещи.
---------------------------------
Выводы для современного трейдера
Какой же можно сделать вывод? На нашей грешной земле божественные законы и законы природы давно трансформировались в Уголовный и Налоговый кодексы. Поэтому такие деяния, как манипулирование ценами или фронтраннинг (использование инсайдерской информации о pending-ордерах клиентов), являются не только нарушением закона, но и греховными с моральной точки зрения.
Обычный же трейдинг, когда ты покупаешь дешевле и продаёшь дороже в условиях открытого рынка, а затем честно платишь налоги, грехом не является. Гораздо большую опасность для души представляют страсти, сопутствующие этому процессу: азарт, жадность, страх. Трейдинг может превратиться в лудоманию — болезненную зависимость, разрушающую личность. Если у человека есть такая склонность, ему лучше вовсе не заниматься активными спекуляциями, чтобы не навредить себе.
Если вам интересны подобные философско-практические размышления о рынках — ставьте лайки и подписывайтесь на раздел.
Всех с Рождеством Христовым!
С уважением, Карлсон.
P.S. Свои мысли по рынку публикую в Telegram-канале (t.me/KarLsoH), там же есть чат, посвящённый опционной торговле.
Больше интересных статей здесь: Деньги.
Источник статьи: О грехах во время спекулятивных сделок..