Банк Санкт-Петербург обзор эмитента

Структура акционерного капитала

📍Александр Савельев (председатель правления) – 25,56%

📍Топ-менеджменту индивидуально, а так же через ООО «УК «Верные друзья» (конечным собственником так же является Оксана Савельева) – 26,26%

📍East Capital Group – 4,49%

📍ЕБРР – 4,95%

📍Собственные акции, приобретённые Банком (зачислены на казначейский счёт) – 2,46%

📍Free-float – 36,27%

Стоит отметить, что среди миноритарных акционеров числятся Сердюков Сергей (сын бывшего министра обороны) и Матвиенко Сергей (сын председателя Совета Федерации) им принадлежит 5,93% и 2,38% соответственно, UBS GROUP AG – 2,74%, ЦБ Норвегии – 2,45%, Credit Suisse GROUP AG – 1,1%.

📌 Финансовые показатели

❇️ За 5 лет котировки выросли на 49,3%, отрасль выросла на 175,5% (оба показателя с учетом дивидендов)

❇️ Акции торгуются на 9% ниже февральских значений

❇️ Капитализация 315,527m $

❇️ P/E 2,7 среднее по отрасли 6,9

❇️ P/S 0,45

❇️ P/B 0,3 среднее по отрасли 0,8

❇️ Выручка за 5 лет выросла на 89%

❇️ Прибыль за 5 лет выросла на 164,5%

⛔️Debt/Equity составляет 169%. Ликвидные средства 527,726m $., Долг 1,863b $.

❇️ Дивиденды: Банк выплачивает дивиденды по акциям согласно уставу в размере 11% (0,11 руб.) от их номинальной стоимости на 1 ценную бумагу, если не объявлен больший размер. Согласно новой дивидендной политике, принятой в ноябре 2018 года, компания рассматривает отчисления в размере 20% и более от чистой прибыли по МСФО с учётом имеющегося в распоряжении капитала на выплату акционерам.

Преимущества 👍

1️⃣ Стратегия: Банк нацелен на развитие интернет-банкинга, расширение своей филиальной сети (в августе этого года было открыто представительство в Краснодаре) и усовершенствование сервиса по пластиковым картам. БСП так же разрабатывает свои бонусные программы, например, он компенсирует 100% уплаченных налогов для самозанятых внутренними бонусами «Ярко». Банк расширяет линейки своих кредитных и депозитных продуктов. Чёткая политика БСП позволяет ему сохранять стабильный рейтинг (Эксперт РА повысил его в августе до «ruA»), а постоянная работа над мобильным приложением позволила БСП закрепиться в рейтинге 15 самых удобных банков Forbes.

2️⃣ Дивидендам быть. Несмотря на то, что 27 мая 2020г. в рамках годового общего собрания акционеров было принято решение не выплачивать дивиденды за 2019 в связи с пандемией COVID-19. Руководство банка всё же обещало вернуться к этому вопросу осенью 2020 года. Многие аналитики считали, что выплаты опять отложат в долгий ящик, так как число заражённых активно начало расти именно осенью. Однако наблюдательный совет банка на заседании 22 октября рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров, которое состоится 30 ноября 2020г, направить на дивиденды 1,6 млрд. руб. Выплаты скорее всего будут распределены следующим образом: владельцы привилегированных бумаг получат 11 коп. на акцию, а по обыкновенным инвесторы получат 3 руб, 33 коп. (при текущей цене это 6,5%) на 1 ценную бумагу.

3️⃣ Отличные показатели: По итогам 9 месяцев 2020 года банк получил 6,5 млрд. руб. чистой прибыли, что на 82,3% больше чем за аналогичный период 2019 г. Активы банка так же выросли на 7,4% с начала года и составили 716,6 млрд. руб. БСП показал рост объема кредитного портфеля. Он увеличился на 12,2% с учётом валютной переоценки и достиг 465 млрд. руб. Основной рост составило увеличение кредитования корпоративных клиентов.

Обратите внимание: Банк Санкт Петербург объявил дивиденды в размере 3,33 рубля на одну акцию.

А уровень просроченной задолженности вообще снизился, хоть и на незначительные 0,1% до 5,2%.

4️⃣ Недооценка рынком: Банк СПБ стоит по мультипликаторам очень дёшево по сравнению со своими конкурентами. Например коэффициент P/E у него один из самых низких в отрасли (2,7). У Сбера он составляет 6,9, а у ВТБ 3,7. Тинькофф стоит вообще по этому показателю очень дорого, он составляет у банка 11,1. Аналогичная ситуация с показателем P/B. У Тинькофф Банка он сильно выше единицы и составляет 4,1. Сбер по этому мультипликатору близок к справедливой оценке, он у него равен 1,1. Недооценён рынком опять банк СПБ, он торгуется с сильным дисконтом, так как показатель P/B меньше единицы и равен 0,3 (у ВТБ ситуация аналогичная).

5️⃣ Сильный сектор: Банки России достаточно быстро справились с угрозами коронавируса. Они быстро трансформировались под обстоятельства и продолжили кредитовать экономику. Чистая прибыль банков только за сентябрь 2020 года выросла на 20% до 200 млрд. руб. В целом это произошло от части за счёт того, что до пандемии ЦБ провёл чистку и отозвал лицензии у проблемных кредитных организаций.

Риски 👎

1️⃣ Экономические факторы: Несмотря на то, что бумаги банка находятся в высшем котировальном списке, он малоизвестен даже российским инвесторам, в отличие от Сбербанка или ВТБ. Поэтому акции компании обладают невысокой ликвидностью относительно своих ближайших конкурентов, например МКБ. Также, несмотря на то, что банк СПБ является одним из крупнейших региональных банков, сейчас наблюдается тенденция к их сокращению. Доля региональных банков в активах банковского сектора за 5 лет упала на 2,7% до 4,4%, а их доля в корпоративном кредитовании за аналогичный период сократилась с 5,3% до 2,7%.

2️⃣ Конкуренция: В РФ борьба между банками особо сильно обострилась в последние годы. Лидером этого противостояния по праву можно назвать Тинькофф. Крупнейшие банки всё активнее развивают онлайн сервисы, усовершенствуют свои мобильные приложения. Они переводят почти все стандартные операции в онлайн. Банк Санкт-Петербург хоть и имеет своё приложение, однако он всё же остаётся региональным банком, хоть и довольно крупным. Это усложняет его борьбу, не смотря на качественный функционал онлайн сервисов, в особенности для корпоративных клиентов.

3️⃣ Это точно не надежная дивидендная история. БСП в числе первых отменил дивиденды этой весной. Несмотря на решение их выплатить принятое осенью, репутация среди инвесторов у банка сомнительная. Это одна из причин такой низкой оценки рынком. Отменить или сократить дивиденды, для БСП – нормальная практика.

Итоги 📝

🔎 БСП оправился после локдауна и показал прекрасный рост. Он является одним из самых дешёвых среди торгующихся на бирже банков по мультипликаторам P/BV и P/E. Банк имеет универсальную бизнес-модель, которая позволяет ему расширять своё присутствие в других регионах. Благодаря этому БСП является привлекательным объектом потенциального приобретения в условиях продолжающейся консолидации сектора. Чёткая стратегия компании позволяет совершенствовать имеющиеся продукты, расширять клиентскую базу и наращивать дивидендные выплаты. Общая оценка компании нейтральная.

Спасибо за лайк и не забудьте подписаться. Читайте также: Что такое ИИС и почему нам дарят 52 000 рублей?

Больше интересных статей здесь: Банки.

Источник статьи: Банк Санкт-Петербург обзор эмитента.

• Чистое кредитование
• А знаете ли вы? Передаются ли долги по наследству после смерти? Умереть человек право имеет, а вот не вернуть кредит — нет.