В преддверии второй волны дивидендных выплат 2021 года, которая традиционно обещает быть щедрой, для долгосрочного инвестора вновь актуален вопрос эффективности вложений. Цена покупки напрямую влияет на будущий денежный поток.
Ключевые приоритеты и проблема эффективности
В основе долгосрочной дивидендной стратегии автора лежат два фундаментальных параметра: количество акций в портфеле и размер дивиденда на одну бумагу. Однако цена входа остается критическим фактором, определяющим, насколько эффективно работают вложенные средства. Покупка одной и той же акции по разным ценам (например, с разницей в 500 рублей) приводит к разному количеству приобретенных бумаг и, как следствие, к разной итоговой сумме дивидендов. На долгосроке эта разница может вырасти в существенный денежный поток или, наоборот, в упущенную выгоду.
Определение разумного ценового порога
Главный вопрос: как определить максимально приемлемую цену для покупки в условиях растущего рынка, выше которой инвестиции теряют эффективность и возрастают риски? Решение лежит в плоскости расчета целевой дивидендной доходности.
Важное предупреждение: данный подход — это личное мнение автора о его портфеле, а не инвестиционная рекомендация. Также стоит помнить, что прошлая доходность не гарантирует будущих выплат.
Практический расчет на примере Сбербанка
Рассмотрим методику на примере привилегированных акций Сбербанка — одной из ключевых бумаг для диверсификации портфеля российского дивидендного инвестора.
Анализируя исторические данные по дивидендам и ценам на дату отсечки, а также прогноз на 2022 год, можно перейти к ключевому расчету.
Автор устанавливает для себя минимальный целевой уровень доходности — 5% годовых. Если прогнозируемая доходность акции ниже, она перестает быть интересной для покупки.
Формула для определения предельной цены покупки проста: Предельная цена = Прогнозный дивиденд / Целевая доходность.
- Для Сбербанка с прогнозным дивидендом в 24 рубля и целевой доходностью 5% предельная цена составляет 480 рублей (24 / 0.05). Покупать дешевле — целесообразно, дороже — нет.
- Если инвестор хочет получить 8% доходности, то его пороговая цена будет уже 300 рублей (24 / 0.08). При текущей цене ~304 рубля покупка не соответствует его критериям.
Обратите внимание: Первая неделя июля показывает уменьшение бумажной доходности.
Другой пример: акции Московской Биржи
Применим ту же логику к другой бумаге. Для акций Мосбиржи с прогнозным дивидендом 10.59 рубля и целевой доходностью 5% расчет выглядит так:
Предельная цена = 10.59 / 0.05 = 211.80 рубля. Это и есть та граница, которая отделяет эффективную покупку от неэффективной с точки зрения заданной доходности.
Комплексный подход и дополнительные факторы
Хотя расчет предельной цены — мощный инструмент для дисциплины, он не должен быть единственным. При принятии решений необходимо также учитывать:
- Стабильность и перспективы бизнеса. Растущая компания будет увеличивать дивиденды, что со временем оправдает более высокую цену покупки.
- Регулярность выплат. Важно отличать устойчивую дивидендную политику от разовых щедрых выплат.
- Отраслевые и регуляторные риски. Например, влияние государственного регулирования на металлургов или добывающие компании.
- Сравнительный анализ. Всегда стоит сравнивать потенциальную доходность одной бумаги с альтернативами на рынке.
- Сила сложного процента. Реинвестирование дивидендов на долгосроке — ключевой драйвер роста капитала.
Заключение
Предложенная методика — это индивидуальный инструмент для установления границ. Он помогает избежать покупки переоцененных активов и дисциплинированно следовать инвестиционному плану. Однако окончательное решение всегда остается за инвестором и должно учитывать его цели, горизонт инвестирования и готовность к риску.
Внимание: статья представляет собой размышления автора и не является рекламой, инвестиционной рекомендацией или прогнозом. Все решения инвестор принимает на свой страх и риск.
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Как долгосрочному инвестору определить предельную цену исходя из желаемой дивидендной доходности.