АФК «Система» представляет собой одну из ведущих публичных финансово-инвестиционных корпораций России, осуществляющую вложения в предприятия различных отраслей экономики. Её портфель включает активы в телекоммуникациях, розничной торговле, фармацевтике, лесопромышленном комплексе и других секторах.
Финансовые результаты и динамика
Анализ выручки компании демонстрирует умеренный рост в долгосрочной перспективе, несмотря на отдельные волатильные периоды:
- 2017 год: выручка достигла 704 млрд рублей, показав положительную динамику.
- 2018 год: произошло снижение до 623 млрд рублей (минус 12% к предыдущему году).
- 2019 год: восстановление роста до 656 млрд рублей (прирост 5%).
- 2020 год: дальнейший рост до 691 млрд рублей (ещё +5%).
- 2021 год: значительный скачок до 802 млрд рублей (увеличение на 16%).
В то время как выручка в целом росла, показатель чистой прибыли отличался высокой нестабильностью:
- 2017 год: прибыль 4,1 млрд рублей (резкий рост на 178%).
- 2018 год: падение до 1,1 млрд рублей (снижение на 73%).
- 2019 год: исключительно высокий результат — 53,4 млрд рублей.
- 2020 год: снижение прибыли до 16 млрд рублей (минус 70%).
- 2021 год: зафиксирован убыток в размере 8,9 млрд рублей.
Оценка рыночных мультипликаторов
Ключевые коэффициенты, используемые для оценки компании инвесторами, выглядят следующим образом:
- P/E (Цена/Прибыль): в настоящее время составляет -4,7 из-за убыточности, при среднем историческом значении около 15.
- P/S (Цена/Выручка): равен 0,13, что ниже среднего шестилетнего показателя в 0,22, что может указывать на недооценённость бизнеса относительно его продаж.
- ROE (Рентабельность собственного капитала): находится на уровне -46,3%, сильно контрастируя со средней исторической рентабельностью в 19%.
Низкое значение мультипликатора P/S на фоне растущей выручки действительно может служить сигналом о потенциальной недооценённости акций компании рынком.
Дивидендная политика и выплаты акционерам
История дивидендных выплат АФК «Система» характеризуется скромными размерами и нерегулярностью:
- 2017 год: 1,49 рубля на акцию (доходность 12,2%).
- 2018-2019 годы: выплаты снизились до 0,11 рубля.
- 2020 год: незначительное увеличение до 0,13 рубля.
- 2021 год: выплата составила 0,31 рубля на акцию.
Согласно действующей дивидендной политике, компания планирует выплачивать акционерам не менее 0,31 рубля на акцию ежегодно. Дополнительно предусмотрена возможность выплат в размере 10% от прироста показателя OIBDA при соблюдении условий по росту этого показателя более 5% и поддержании приемлемого уровня долговой нагрузки. Ожидается, что в 2023 году размер дивиденда может составить около 0,52 рубля на акцию.
Ключевые риски и перспективы
- Высокая долговая нагрузка является основным вызовом для компании. Совокупный долг оценивается в 900 млрд рублей, а отрицательная чистая прибыль усложняет его обслуживание. Без принятия эффективных мер по реструктуризации или сокращению обязательств долговая проблема может усугубляться.
Обратите внимание: Финансовая грамотность, что это? С чего начать?.
- Потенциал для улучшения ситуации связан с успешными размещениями акций дочерних компаний, таких как «Медси» и «Биннофарм». Вырученные от IPO средства могут быть направлены на укрепление финансового положения холдинга.
- Дивидендная политика вызывает вопросы у части аналитиков. В текущих условиях, когда компания нуждается в средствах для снижения долга, логичнее было бы временно приостановить выплаты акционерам или существенно их сократить, чтобы направить свободный денежный поток на оздоровление баланса.
Таким образом, инвестиции в АФК «Система» сопряжены со значительными рисками, в первую очередь связанными с долговой нагрузкой, но также содержат и потенциал в случае успешной реализации корпоративной стратегии и улучшения макроэкономической среды.
Если этот анализ был для вас полезен, оцените его 👍 и подпишитесь на канал для получения новой информации.
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: АФК Система – это самая крупная финансовая корпорация (публичная), занимающаяся инвестициями в компании из разных секторов экономики.