Добрый вечер, уважаемые читатели!
Пришло время для традиционного еженедельного обзора ключевых событий на финансовых рынках. В этот раз тем для обсуждения действительно много, поэтому предлагаю устроиться поудобнее и погрузиться в анализ.
О формате и целях обзора
Прежде чем начать, несколько слов о том, как я вижу свою задачу. Я фокусируюсь на важных событиях, в первую очередь на российском фондовом рынке, а также на глобальных процессах, которые могут на него повлиять. Моя цель — выделить наиболее значимые новости, предложить их интерпретацию и попытаться заглянуть в ближайшее будущее. Этот материал будет полезен как опытным инвесторам для поиска идей, так и новичкам, чтобы научиться фильтровать информационный шум и понимать логику рынка.
Энергетический рынок: газ бьет рекорды
Начнем, как обычно, с ситуации вокруг «Газпрома» и цен на природный газ. На этой неделе был установлен исторический рекорд: впервые цена на голубое топливо превысила психологическую отметку в $950 за тысячу кубометров. При этом всего за сутки котировки подскочили с $800, а недельный рост составил впечатляющие 22%.
Неделю назад я предполагал, что уровень в $1000 будет достигнут, но не ожидал такого стремительного развития событий. Мой первоначальный прогноз отводил на это октябрь-ноябрь, когда начинается активный отбор газа из хранилищ и наступают холода. Однако теперь очевидно, что этот рубеж будет взят гораздо раньше, возможно, уже на текущей неделе.
Более того, $1000 за тысячу кубов — это не предел. К зиме мы вполне можем увидеть цены в $1500 и даже $2000 на пике спроса. Ситуацию дополнительно накаляет заявление Алексея Миллера о приостановке поставок по «Северному потоку — 2» с 1 октября. Это создает мощный психологический фон для спекулянтов, инвесторов и, конечно, европейских потребителей.
Рост цен на спотовых хабах (торговых площадках) позитивно скажется на выручке «Газпрома», хотя полностью этот эффект проявится только в квартальных и годовом отчетах, а затем и в дивидендах. Важно отметить, что лишь 16% контрактных цен «Газпрома» привязаны к нефти, поэтому влияние спотового рынка будет существенным. Рекордная за 13 лет добыча в сентябре лишь подтверждает фундаментальную основу для роста.
Лично я, формируя инвестиционный портфель для родственницы, вопреки своей привычке к постепенным покупкам, набрал 50% позиций за один день. Долю «Газпрома» я увеличил до 80% от запланированного объема. Небольшие коррекции возможны, но общий тренд выглядит исключительно позитивным, и важно не упустить момент, так как рост приобретает экспоненциальный характер.
Макроэкономический контекст: мнения и тренды
О глобальных процессах начинают открыто говорить ведущие финансовые гуру. Например, Кэти Вуд, икона для многих молодых инвесторов, заявила, что рынки могут не падать аж до 2038 года, опираясь на якобы безграничный приток капитала от миллениалов. Однако к таким медийным прогнозам стоит относиться с известной долей скепсиса — они часто служат инструментом пиара для ее фондов.
Более серьезно звучат слова Рэя Далио, который в интервью РБК назвал ключевыми проблемами современности огромный объем напечатанных долларов, госдолг США, растущую мощь Китая и социальное расслоение. Особенно показательно, что такой авторитетный инвестор, как Далио, видит в денежно-кредитной политике ФРС угрозу для будущего Америки.
Это вновь подтверждает актуальность моего давнего инвестиционного позиционирования, которое я называю «МОНЕТА СТОИМОСТЬЮ МНОГО ДЕНЕГ».
Обратите внимание: МОНЕТА СТОИМОСТЬЮ МНОГО ДЕНЕГ.
События этой недели — яркая иллюстрация, почему этот подход работает.Нефть и сырьевые рынки
Нефть марки Brent сегодня показала впечатляющий рост более чем на 3%, достигнув в пике $76 за баррель. Сама по себе цена мало о чем говорит, но контекст событий очень красноречив:
- Bloomberg сообщает о беспрецедентной интервенции Китая, который впервые выпустил на рынок нефть из стратегического резерва с прямой целью обрушить цены.
- Запасы нефти, накопленные во время пандемии, практически исчерпаны.
- Цены на уголь, как альтернативное топливо, вслед за газом устремились вверх.
- Аналитики Goldman Sachs прогнозируют рост цены нефти до $100+ к Новому году в случае холодной зимы.
Пока просто зафиксируем эти факты. Выводы сделаем позже.
Угроза стагфляции и реакция инвесторов
В информационном поле набирает обороты новая «страшилка» — стагфляция. Поисковые запросы по этой теме быстро растут. Аналитики Bank of America считают, что мы, вероятно, уже находимся на первой стадии этого процесса, и ситуация напоминает 1960-70-е годы.
Напомню, стагфляция — это сочетание ускоряющейся инфляции с стагнацией или спадом в экономике, что приводит к росту безработицы на фоне растущих цен. Это явление напрямую связано с проблемой социального расслоения, о которой говорил Далио.
Дополняет картину новость о том, что международные инвесторы за минувшую неделю вложили в российские ОФЗ минимальный за два месяца объем — менее 15 млрд рублей. Интерес сохраняется только к длинным бумагам в ожидании дальнейшего, но более плавного повышения ключевой ставки ЦБ.
Это говорит о том, что участники рынка начинают осознавать происходящее, но реагируют по-разному: кто-то скупает акции сырьевых компаний и сельхозземлю, а кто-то — товары длительного пользования. Держать капитал в низкодоходных облигациях или вкладах, не покрывающих инфляцию, становится все менее привлекательно. Возможно, эту тему мы детальнее обсудим в пятницу.
Металлургия: новые фискальные риски
Минфин России в проекте «Основных направлений налоговой политики» предложил ввести с 2022 года рентный налог для металлургического сектора на уровне 3-5% от выручки, ссылаясь на мировую практику (сейчас, по его оценке, рента составляет 1-2%).
Как я отмечал ранее, когда речь зашла о дополнительном НДПИ, главная опасность в такой ситуации — что «аппетит приходит во время еды». Пока рано оценивать точное влияние на дивиденды, это требует детальных расчетов, но на новостях акции металлургов заметно снизились.
Отдельного внимания заслуживает «Норникель». На компанию давят не только фискальные риски, но и годовые минимумы цен на палладий и платину из-за глубокого кризиса в автопроме, вызванного дефицитом чипов. В результате котировки «Норникеля» находятся около донных уровней. Вскоре совет директоров должен принять решение об осенних дивидендах, и в случае положительного вердикта текущие цены могут оказаться в прошлом.
Агросектор: парадокс цен
В Северной Америке идет активная уборка урожая, и опасения по поводу неурожая ослабевают. Фьючерсы на пшеницу и сою откатились от максимумов. Однако для конечного потребителя ситуация иная: счета за продукты в США достигли самого высокого уровня за последние 60 лет.
Если добавить сюда, например, информацию по «РусАгро» из моего предыдущего поста и общий макроэкономический фон, картина становится более полной. Переходим к ключевым выводам.
Ключевые выводы и инвестиционная логика
Надеюсь, самые внимательные читатели уже уловили общую нить и поняли, почему я выделил именно эти новости. С «Газпромом» в целом все ясно, а дальше — еще интереснее.
Даже Bloomberg недавно писал, что товарные рынки остаются «недофинансированными» из-за своей «немодности» среди инвесторов. Нефть, газ, уголь, агрохолдинги — все это не в тренде не только у молодых инвесторов, но и у многих солидных западных фондов, которым «зеленая повестка» и требования к diversity (вплоть до наличия представителей ЛГБТ в советах директоров для листинга на NASDAQ) просто не позволяют вкладываться в «грязные» сектора.
И что удивительно, подобные настроения есть и в России. Недавно я смотрел интервью, где бизнесмен и аналитик рассуждали о том, как все это «не модно», а будущее за Tesla и Apple, а в России одни риски.
Так вот, моя позиция такова: будущее, по крайней мере на ближайшее десятилетие, — это газ, нефть, «грязный» уголь, продовольствие и другие реальные активы, о которых я писал в своем позиционировании.
Сейчас — прекрасное время для инвестиций. Временами дисбалансы на рынках будут выправляться, создавая иллюзию, что дефициты позади. Это и есть лучший момент для покупок. Затем все возвращается на круги своя, а инвестор оказывается в выигрыше. Дефициты и инфляция — это долгосрочные тренды, и не стоит обманываться — стоит пользоваться иллюзиями других.
Мы подходим к делу прагматично. Вместо того чтобы спекулировать на переоцененных «историях роста» вроде Tesla, мы будем инвестировать в компании, которые продают Европе газ, уголь и нефть, пока ее «зеленая энергетика» не справляется. А потом будем инвестировать в тех, кто поставляет палладий и платину для катализаторов, никель для аккумуляторов и медь для электрификации (тот же «Норникель»), а также в энергетику и агросектор, обеспечивающий продовольственную безопасность.
На этом сегодня все. Благодарю за внимание к моему аналитическому труду и, по традиции, буду признателен за обратную связь в виде лайка. До новых встреч в следующих обзорах!#инвестиции #новости мира #деньги и финансы #образование #финансоваяграмотность #инвестор
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Время обзора рынка недели тем много!!.