Согласно свежему исследованию Bank of America, настроения на рынках кардинально изменились. Главный инвестиционный стратег банка Майкл Хартнетт отмечает, что инвесторы сохраняют оптимизм в отношении акций, однако стали более осторожными и начали сокращать вложения в технологический сектор.
Новая иерархия рисков
Последний опрос управляющих фондами от Bank of America показал знаковый сдвиг: впервые с начала пандемии Covid-19 перестал быть главной угрозой в глазах крупных инвесторов. На его место вышли новые, более актуальные экономические вызовы.
Основным «хвостовым риском» — то есть исключительным событием, способным нанести максимальный ущерб портфелям, — теперь считается инфляция. Её как главную проблему назвали 37% участников мартовского опроса. На втором месте, с результатом 35%, оказались опасения «истерики сужения» — резкой негативной реакции рынка облигаций в случае, если ФРС США неожиданно свернёт программу количественного смягчения и прекратит массовые закупки активов.
В опросе, проведённом с 5 по 11 марта, приняли участие 220 управляющих, контролирующих активы на общую сумму 630 миллиардов долларов.
Пандемия коронавируса, включая возможные проблемы с вакцинацией, опустилась на третье место. Её указали менее 15% респондентов, что почти вдвое меньше, чем в феврале. Таким образом, март 2021 года стал первым месяцем с февраля 2020-го, когда Covid-19 не возглавлял список главных опасений.
Эти три риска — инфляция, «истерика сужения» и пандемия — значительно опередили в рейтинге угроз такие факторы, как пузырь на Уолл-стрит, возможное повышение налогов или ужесточение регулирования при новой администрации Байдена.
Фон и рыночные индикаторы
Смена приоритетов происходит на фоне активной вакцинации в США, где ежедневно прививаются более 2 миллионов человек. Это привело к резкому снижению числа госпитализаций и смертей, что позволяет инвесторам смотреть в будущее с большим оптимизмом и переключать внимание на макроэкономические факторы.
Инфляционные ожидания резко усилились в начале 2021 года. Ярким сигналом стал стремительный рост доходности государственных облигаций, которая вернулась к допандемийным уровням.
Обратите внимание: Кстати о митингах на фондовом рынке Стив Селенгут,.
Ключевой индикатор — ставка «безубыточности» (break-even rate) между обычными и индексированными по инфляции 5-летними казначейскими облигациями — подскочила до максимума за почти 13 лет, отражая растущие опасения по поводу роста цен.
Участники опроса считают, что достижение доходностью 10-летних казначейских облигаций уровня в 2% может спровоцировать коррекцию на фондовом рынке (падение более чем на 10%). Если же доходность поднимется до 2.5%, облигации могут стать более привлекательными, чем акции. Для сравнения: на момент публикации статьи эта доходность находилась около отметки 1.6%.
Реакция рынков
Несмотря на волатильность, вызванную ростом доходностей, основные фондовые индексы продолжали демонстрировать силу и приближались к рекордным значениям. Например, промышленный индекс Dow Jones с начала года вырос на 7.7%. Рост обеспечивали акции компаний, выигрывающих от восстановления экономики и более высоких ставок, таких как Goldman Sachs, Boeing и Caterpillar.
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Истерика на рынке облигаций. Спекулянты WallStreet предрекают инфляцию.