Приветствую друзья мои, соратники и коллеги !!!
Последние два месяца были чрезвычайно интересными и насыщенными своим событийным рядом. Рынок в очередной раз преподнес ШОУ, пикантность которого в том, что мы были не только зрителями, но и участниками, некоторые довольно активными. Тем это шоу было интереснее и ценнее !!!
Забегая чуть вперед, скажу, что получил огромное удовлетворение от этого периода времени, в том числе благодаря пониманию, что в основе своей я смог все сделать правильно: правильно оценивал происходящее, правильно переживал просадку своего портфеля, правильно ребалансировался и закупался правильными бизнесами.
Единственной ложкой дегтя, которая слегка наводит тень на плетень, омрачая мое солнечное настроение, можно назвать мою неудачу с таймингом, где я действительно немного накосячил: немного поторопился с началом закупок (хотя надо было выждать) , не угадал дно и не распознал ситуацию с массовыми маржин-колами в знаменитом утреннем проливе 13 декабря 2021 года (думал, что просто паника набирает обороты, а значит будет еще ниже).
Но несмотря на ситуацию с таймингом , которая слегка корябает лик моей удачи, в целом я очень собой доволен, в первую очередь тем, что у меня в принципе был хоть какой то кэш и я мог хоть что-то урвать на этой распродаже. Ибо у многих кэша не было, зато была боль и страдание от просадки портфеля. У кого то кэш был, но он его слил еще в ноябре, когда только только все начиналось, а затем была боль и страдание, что самое интересное началось только сейчас, а у тебя нет возможности в этом поучаствовать.
Собственно говоря я сам начал закупки уже в ноябре на первых проливах, то есть несколько преждевременно, но у меня хватило выдержки и воли растянуть ограниченный ресурс свободного кэша и продолжить процесс рыбалки в пик наилучшего клева самой крупной рыбы.
представим , что вы на рыбалке, но у вас лимит по времени и по количеству выловленной рыбы. То есть надо как то извернуться, выуживая лишь крупную рыбу.
Еще одно важное тактическое решение, которое я принял после некоторого размышления, - отказался от значительной части своего "зарубежно-американского" портфеля, распродав его, распродав все доллары в пользу рублей и закупившись на эти деньги в основном акциями Сбер преф.
Это действие требует отдельного осмысления, в силу его значимости для моего портфеля в целом, структура которого изменилась, дав крен в пользу рубля и российских активов.
Пикантность этой ситуации в том, что сделал это я как бы против шерсти - на фоне обострения геополитических разногласий России и Запада, на фоне угрозы применения новых санкций, на фоне вновь возникших страхов об отключении России от SWIFT, на фоне обсуждения возможного военного обострения на Донбассе, на фоне жестких высказываний нашего руководства и массового исхода нерезидентов с российского фондового рынка. Одним словом когда большинство увеличивали доллар (о чем говорит его ход с 69 руб. в моменте до почти 75 руб.) , я наоборот - по курсу 73,5 - 74.5 руб. вышел из значительной части своих долларовых позиций и ушел именно в Сбер преф - то есть чисто в рублевую историю, которая максимально пострадает в случае реализации хотя бы некоторой части геополитических рисков.
Сделал я это осознанно по нескольким причинам:
- вследствие своей уверенности, что в краткосрочной перспективе в рубле и рублевых инструментах доходность будет сильно выше в долларе и долларовых инструментах
Бичем всех валютных инвестиций является отрицательная реальная ставка и нулевая номинальная.
Это означает, что вы обречены заходить в любые качественные активы в стадии их дикой перекупленности, иначе говоря нет у вас иного выбора как покупать все хорошее очень дорого , вследствие чего вы получаете большой риск взамен минимальной доходности.
При том , что сам инструментарий очень ограничен - это только акции. Долговые инструменты бессмысленны вследствие очевидной ущербности перед лицом инфляции.
Заходить / сидеть в ДОРОГОМ рынке акции в вероятном конце цикла ультра - мягкой ДКП и перехода к ее ужесточению и повышения ставки - довольно глупо.
Ну то есть , если вы резидент долларовой валютной зоны и у вас просто нет выбора и вы сидите в рынке со времен царя Гороха, то может и нет смысла дергаться.
- вследствие своей уверенности, что рублевый и страновой риск резидентов и нерезидентов не равнозначен.
Риск риску рознь !!!
Одно дело когда Россию отключат от SWIFT и это больно ударит по всему нашему банковскому сектору, другое дело риск неприкосновенности активов и риск ограничения доступа к ним.
Я думаю, что отключение от SWIFT будет болезненным, но вовсе не фатальным. Бизнес Сбера на этом не умрет, даже не пошатнется, ибо весь бизнес Сбера - это чисто внутренняя история. Да акции упадут, возможно вырастут какие то временные издержки по транзакциям , особенно международным, валютным и прочее. Возможно даже у Сбера слегка (или не слегка) срежутся дивиденды. Но я точно не лишусь самих акций Сбера.
А теперь подумаем вот о чем.
Если Запад повысит градус противостояния настолько, что будет пускать в ход последние козыри, то по аналогии с другими странами (Иран, Венесуэлла) могут быть "заморожены" любые долларовые активы, приходящиеся на Россию (не важно , на саму Россию в лице государства или на российских институционалов или на российских физиков.) Все депозитарии по зарубежным активах контролируются зарубежными банками, поэтому заморозить или ограничить в доступе российских резидентов к данным активам технически будет не сложной задачей.
Поэтому в ситуации когда всякие Билы, Бобы и Стефаны бегут из России , усматривая для себя повышенный геополитический риск, я , будучи русским Константином , на том же самом геополитическом риске бегу от них под защиту своей юрисдикции, где у меня как минимум больше гарантий безопасности и неприкосновенности своих активов.
В конце концов многих наших олигархов там уже пощипали и возвращение их под крыло родного государства стало неким трендом и не важно, что часто это выбор в пользу меньшего зла.
Размышляя о рисках и потенциале возможностей получить доход многие приводят график S&P 500 и нашего индекса РТС, или же напрямую - мол сравните график любой топовой голубой фишки США и например наш Газпром 😁😁😁
Что я могу на это сказать ?
1) Результаты прошлого не означает идентичное повторение таких же результатов в будущем.
Рынок США потому рос , что его заливали ликвидностью, цена которой в номинале 0 %, а по факту отрицательная цена. Рос далеко не весь рынок США , а лишь некоторые самые качественные и высокорентабельные компании из индекса S&P 500 , которые сейчас настолько дороги , что больше несут в себе риска для инвесторов, чем потенциала доходности.
инфляция в СШАТакой неразумной ДКП они загнали себя в тупик высокой инфляции, которую уже нельзя игнорировать. Выход только один - повышение ставок. То есть много лет вас подсаживали на иглу бесплатных кредитов, вы на эту иглу подсели основательно и сейчас пытаетесь как то жить с этим долговым бременем, но потом бац - и долговое бремя кратно увеличивается !!! А потом еще, еще и еще. Многие зомби-бизнесы такого не вытянут. Это раз.
Два - есть у них безусловно "компании мечты" с высокой рентабельностью , но повышение ставки заставит рынок их переоценить с точки зрения требуемой доходности.
Эти риски, в случае их реализации (а все к тому идет) означает "потерянное" десятилетие для фондового рынка США.
То есть прошлый результат отзеркалится прямо противоположно. И это может быть худшим временем для нахождения в фоновом рынке США.
Почему этот риск многие игнорируют хотя контуры его рисуются все более отчетливо ?
2) когда мне приводят наш индекс РТС или скажем значение акций Газпрома в 300 руб в 2007 году, я всегда говорю в ответ, ребята, а почему вы сравниваете пузырь нашего рынка 2007 года с див доходностью около 1 % годовых и зашкаливающими значениями p/e с сегодняшним совсем совсем другим рынком , с другой див доходностью и другими средними значениями p/e ? Например по всем известному индикатору Баффета наш рынок один из немногих сейчас в зоне недооценки, где его разумно покупать. А вот скажем рынок США разумно продавать.
Компания БКС в разное время подготовила несколько статей по индикатору Баффета в сравнении России и разных стран. Поэтому воспользуюсь несколькими слайдами из их аналитики:
данные на 1 кв. 2020 года, думаю мы не далеко отклонилисьи еще один в разрезе стран G10:
Здесь данные уже целиком за 2020 годДва слайда выше (на начало 2020 года и на конец 2020 года) отображают инвестиционную привлекательность российского фондового рынка акций.
Получается , что американский рынок акций является самым переоцененным относительно стоимости товаров и услуг, производимых всей "национальной экономикой"
Россия здесь в принципе выглядит наиболее здоровой.
3) Именно ультра-мягкая ДКП, лишившая западные рынки доходности создала Инфляцию. Именно инфляция (помимо логистических сбоев и пост-пандемийных дисбалансов) привела к росту цен на все комоды. А тут еще и инфраструктурный план Байдена , а тут еще и глобальный энергопереход, а тут еще и недофинансированность на фоне токсичности традиционного нефтегазового сектора и его новых проектов.
Все это в совокупности приводит к росту цен практически на любое сырье. Есть инвесторы, которые даже на этом фоне делают ставки исключительно на комоды и покупают соответствующие ETF. Но возможно они просто не живут в России, иначе они бы не страдали глупостями, а покупали горстьми акции нашего рынка, в котором куда ни ткни - попадешь либо в сам "комод" либо в прокси на комод (например наш Сбер).
4) Из предыдущего пункта вытекает, что сейчас благословенное время для нашего рынка. Цены на все наши ресурсы высокие и вероятно это не случайно и не эпизодично, а системно, неизбежно и на долго (ну или на некоторое продолжительное время) . Отсюда приток валютной выручки от экспорта, спрос на рубль через продажу этой выручки.
А тут еще и в разрез со всем цветным гей сообществом наш ЦБ ставку повышает, создавая здоровую среду для бизнеса и инвестиций.
да именно здоровую среду для бизнеса, потому что при высоких ставках выживают и развиваются сильные и эффективные бизнесы с конкурентными преимуществами и качественным управлением, а слабые и неэффективные погибают.
А тут еще и массовый исход нерезидентов, которых выгнали буквально перед самым дивидендным сезоном.
То есть стол накрыт и ломится от кушаний. А гостей всех послали вон из дома, ибо достали уже своим неуважением. Ну ок, свято место пуст не бывает. За стол сели другие - те которые понимают, уважают и ценят. И они свое место за столом точно обратно не отдадут даже если кто одумавшись прибежит и скажет : "вас тут не было, я тут сидел, отдайте мое место."
5) А кушанья то какие !!! Любо дорого смотреть !!!
Тут тебе и самые большие в мире запасы газа, и самые большие в мире запасы золота, и самые большие в мире запасы алмазов, и самые большие в мире запасы высокосортного никеля и просто одни из самых больших в мире запасов всех цветных металлов, нефти, плодородных земель, с/х культур и одна из самых больших в мире рентабельность при самой низкой в мире долларовой себестоимостью.
Волшебный Край Изобилия !!!
Источник: яндекс картинкиА какая там вкусная див доходность ? Да есть ли еще где такая же ?
Вероятно прямо сейчас у нас по индексу РТС исторически самая высокая дивидендная доходность !!!
Ниже прогноз, подготовленный БКС по дивидендной доходности , которые мы получим в ближайший дивидендный сезон:
Кстати аналитики сразу двух крупнейших инвест подразделений в стране проявляют удивительное единодушие в части как ожидаемой нас долларовой доходности по индексу РТС, так в части ожидаемой долларовой доходности наших компаний из индекса РТС.
Ниже слайд от ВТБ инвестиции в части ожидаемой доходности:
Этот слайд я позаимствовал из аналитического исследования по рынкам на 2022 годНу и следующий слайд является скрин-шотом из сайта БКС на ютубе:
Это долларовая див доходность рынков разных стран. Мы - лидеры !!!
Ок, думаю я достаточно исчерпывающе описал свою логику смены долларовых активов (акций) на рублевые.
Теперь собственно сами сделки. Что я купил, когда купил, сколько купил и в какую цену.
АЛРОСА:
- 06.12.21, 110 шт. по 125,63 р на 13819 р
- 18.12.21, 120 шт. по 114,35 р на 13722 р
- 16.12.21, 500 шт по 119,25 р на 59625 р
- 17.12.21, 160 шт. по 114 р на 18240 р
X5 Retail:
- 27.11.21, 11 шт. по 2125 р на 23375 р
- 06.12.21, 2 шт. по 2069 р на 4139 р
- 16.12.21, 9 шт. по 2012 р на 18112 р
- 17.12.21, 6 шт. по 2010 р на 12060 р
- 24.12.21, 4 шт. по 1920 р на 7680 р
- 27.12.21, 3 шт. по 1944 р на 5832 р
ВТБ:
- 16.12.21, 20 000 шт по 0,046570 р на 931,4 р
- 17.12.21, 280 000 шт по 0,0462 р на 12936 р
- 22.12.21, 870 000 шт по 0,04799 р на 41752 р
- 24.12.21, 20 000 шт. по 0,04662 р на 933 р
ГАЗПРОМ:
- 19.11.21, 90 шт. по 337 р на 30 330 р
- 26.11.21, 200 шт. по 329 р на 65 864 р
- 16.12.21, 300 шт. по 331 р на 99 300 р
- 17.12.21, 400 шт. по 325,3 р на 130 120 р
Globaltrans-гдр:
26.11.21, 100 шт. по 558 р на 55 800 р
ГМК Норникель:
- 06.10.21, 1 шт. по 21336 р
- 06.10.21, 2 шт. по 21346 р на 42692 р
- 07.10.21, 1 шт. по 22190 р
- 26.11.21, 1 шт. по 21610 р
Интер РАО:
- 26.11.21, 2200 шт. по 4,42 р на 9724 р
- 06.12.21, 800 шт. по 4,37 р на 3502 р
- 13.12.21, 4000 шт по 4,38 р на 17 546 р
- 16.12.21, 100 шт по 4,3 р на 430 р
- 17.12.21, 5900 шт по 4,26 р на 25 134 р
- 22.12.21, 1300 шт по 4,19 р на 5454 р
ЛУКОЙЛ:
- 15.11.21, 1 шт. по 6921 р
- 19.11.21, 6 шт. по 6678 р на 40 068 р
- 25.11.21, 10 шт. по 6696 р на 66 955 р
- 26.11.21, 5 шт. по 6669 р на 33 345 р
- 26.11.21, 6 шт.
Обратите внимание: 10 причин, почему вы не добивайтесь цели.
по 6687 р на 40 122 р - 26.11.21, 11 шт. по 6470 р на 71 175 р
- 23.11.21, 6 шт. по 6660 р на 39 960 р
- 06.12.21, 2 шт. по 6586 р на 13 172 р
- 13.12.21, 10 шт по 6396 р на 63 960 р
- 17.12.21, 9 шт. по 6669,5 на 60 956 р
МТС:
- 23.11.21, 200 шт. по 307,50 р на 61 500 р
- 26.11.21, 200 шт. по 300,50 р на 60 100 р
- 06.12.21, 80 шт. по 292,9 р на 23 432 р
- 07.12.21, 70 шт. по 293,55 р на 20 548,5 р
- 07.12.21, 20 шт. по 291,95 р на 5839 р
- 08.12.21, 10 шт. по 292,50 р на 2925 р
- 14.12.21, 100 шт по 275,6 р на 27 560 р
МОСБИРЖА:
- 23.11.21, 150 шт. по 155 р на 23221 р
- 16.12.21, 250 шт. по 149 р на 37250 р
НЛМК:
- 06.10.21, 120 шт. по 208 р на 24 960 р
- 23.11.21, 60 шт. по 219,3 р на 13 160 р
- 26.11.21, 200 шт. по 218,7 р на 43 740 р
- 06.12.21, 100 шт. по 207,8 р на 20 780 р
- 14.12.21, 440 шт. по 202 р на 88 880 р
НОВАТЭК:
- 19.11.21, 9 шт. по 1629 р на 14661 р
- 23.11.21, 1 шт по 1610 р
- 26.11.21, 3 шт. по 1623 р на 4869 р
- 06.12.21, 7 шт. по 1663,6 р на 11645 р
- 14.12.21, 1 шт. по 1594 р
- 16.12.21, 7 шт. по 1665 р на 11658 р
- 17.12.21, 2 шт. по 1646 р на 3292 р
Ростелеком преф:
- 23.11.21, 80 шт. по 81,55 р на 6524 р
- 26.11.21, 200 шт. по 79,75 р на 15950 р
- 17.12.21, 220 шт. по 77,8 р на 17116 р
РУСАГРО:
- 26.11.21, 9 шт. по 1113 р на 10020 р
РОСНЕФТЬ:
- 08.12.21, 169 шт. по 589,10 р на 99557 р
СБЕР ПРЕФ:
- 19.11.21, 700 шт. по 302 р на 211 400 р
- 23.11.21, 400 шт. по 290 р на 116004 р
- 26.11.21, 400 шт. по 288 р на 115 287 р
- 06.12.21, 60 шт. по 287,71 р на 17263 р
- 22.11.21, 100 шт. по 288,4 р на 28840 р
- 07.12.21, 190 шт. по 284,3 р на 54021 р
- 07.12.21, 250 шт. по 284,3 р на 68235 р
- 07.12.21, 190 шт. по 281,7 р на 53530 р
- 08.12.21, 710 шт. по 279,8 р на 198658 р
- 13.12.21, 50 шт. по 281,5 р на 14075 р
- 13.12.21, 40 шт. по 275 р на 11002 р
- 13.12.21, 210 шт. по 273,6 р на 57458 р
- 13.12.21, 60 шт. по 269,2 р на 16150 р
- 13.12.21, 220 шт. по 279,6 р на 61512 р
- 13.12.21, 40 шт. по 274,8 р на 10992 р
- 13.12.21, 100 шт. по 276,13 р на 27613 р
- 13.12.21, 310 шт. по 266,49 р на 82612 р
- 13.12.21, 50 шт. по 266,57 р на 13328,5 р
- 13.12.21, 280 шт. по 266,57 р на 74639 р
- 13.12.21, 80 шт. по 267,40 р на 21392 р
- 13.12.21, 70 шт. по 267,41 р на 18718,7 р
- 13.12.21, 70 шт. по 267,41 р на 18718,7 р
- 13.12.21, 170 шт. по 267,97 р на 45554,90 р
- 14.12.21, 60 шт. по 267,74 р на 16062 р
Северсталь:
- 23.11.21, 20 шт. по 1645 р на 32900 р
- 13.12.21, 22 шт. по 1517 р на 33374 р
- 14.12.21, 20 шт. по 1473,6 р на 29472 р
- 15.12.21, 10 шт. по 1463 р на 14630 р
Сургутнефтегаз преф:
- 14.12.21, 500 шт. по 36 р на 18017 р
Полиметалл:
- 03.11.21, 6 шт. по 1312 р на 7874 р
- 26.11.21, 1 шт. по 1364 р
ИТОГО в текущую просадку:
куплено российских акций на сумму 3 357 907 руб.
Оглядываясь назад, я думаю что все сделал правильно.
Осознавая себя в настоящем , я испытываю удовлетворение.
С предвкушением жду будущее, но морально готов ко всему, в том числе , если "что то пойдет не так" :))))
Что то пойдет не так - это если все пойдет так как пишут блумберг и иже с ними.
Я в этот сценарий не верю, так как не вижу выгоды ни для одной из сторон, зато вижу очень много рисков для всех. Уж если эти риски вижу я со своей колокольни, думаю другие видят еще больше и отчетливее.
Думаю сейчас все подняли ставки и идет торг и бодание.
Впрочем даже по негативному сценарию кошмаринга - ну ок, буду еще искать кэш 😁😁😁
Много можно было бы еще всего написать. В том числе и по каждой компании - почему брал именно ее.
Можно было бы подсчитать суммы покупок по каждой компании и посмотреть пропорции , на что больше всего пришлось. Но устал писать эту статью :)))
Пишу я обычно в один заход - по вдохновению.
Впрочем итак знаю, больше всего я Купил Сбер преф, Лукойл и наверное потом уже идет Газпром, хотя не факт что Газпром.
Всем удачи и жирных дивидендов в новом 2022 Году !!!
С уважением
#дивидендные акции #крах сша #крах доллара #рубль #фондовый рынок (биржи) #деньги и финансы #дивиденды #богатство
Больше интересных статей здесь: Деньги.
Источник статьи: Ноябрь-декабрь 2021: мои покупки, или сказ о том почему Россия интереснее Америки.