Несмотря на частичное восстановление экономики после весеннего спада, Банк Англии сохраняет крайне осторожную позицию. В своём последнем заявлении регулятор подчеркнул, что перспективы остаются «исключительно неопределёнными» из-за сочетания нескольких факторов риска.
Экономика Великобритании по-прежнему находится в состоянии глубокой рецессии, усугубляемой новым всплеском заболеваемости COVID-19, который достиг максимума с середины мая. В условиях этой двойной угрозы — пандемии и неопределённости вокруг будущих отношений с ЕС — Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) принял решение оставить ключевую процентную ставку на историческом минимуме в 0,1%.
Банк подтвердил намерение продолжать оказывать поддержку экономике, однако не стал расширять программу покупки активов (количественное смягчение) и воздержался от дальнейшего снижения ставок, оставив эти инструменты про запас.
Как работают процентные ставки и почему они так важны?
Процентная ставка — это, по сути, цена за пользование заёмными деньгами. Банк Англии устанавливает базовую ставку, которая служит ориентиром для всей финансовой системы. От неё зависит, по какой стоимости коммерческие банки могут занимать средства у центрального банка, что в конечном итоге влияет на ставки по кредитам и депозитам для населения и бизнеса.
Этот механизм — ключевой инструмент управления экономикой. В периоды бурного роста повышение ставок помогает «охладить» экономику, делая займы дороже и сдерживая инфляцию. И наоборот, когда экономика замедляется, снижение ставок удешевляет кредиты, стимулируя инвестиции и потребительские расходы.
В своём решении MPC прямо указал, что предыдущие оптимистичные прогнозы основывались на предположении о плавном переходе к новым торговым отношениям с ЕС с 1 января 2021 года. Теперь же восстановление зависит от двух непредсказуемых переменных: развития пандемии и мер по охране здоровья, а также исхода переговоров по Brexit.
«Недавний рост случаев COVID-19 в мире и в самой Великобритании может вновь негативно сказаться на деловой активности, хотя и не в таких масштабах, как весной», — отмечается в заявлении Банка. Также упоминается ослабление фунта стерлингов, частично связанное с событиями вокруг Brexit.
Таким образом, несмотря на некоторые признаки восстановления, ситуация остаётся крайне нестабильной. Премьер-министр Борис Джонсон предупредил, что новая общенациональная изоляция будет иметь «катастрофические» финансовые последствия, что лишь усиливает давление на регулятора.
Следующий шаг: отрицательные процентные ставки?
Экономика Великобритании, хотя и восстанавливается быстрее, чем ожидалось летом, всё ещё примерно на 7% меньше, чем в конце 2019 года. В такой ситуации классическим решением было бы дальнейшее снижение ставок для стимулирования роста.
Однако пространство для манёвра практически исчерпано: ставка уже находится на рекордно низком уровне 0,1% после двух экстренных снижений в марте. Это заставляет регулятор рассматривать более радикальные меры.
Протокол сентябрьского заседания MPC показывает, что его члены обсуждали возможность введения отрицательных процентных ставок. Управляющий Банка Англии Эндрю Бейли ранее заявлял, что этот инструмент остаётся в арсенале, хотя и не планируется к немедленному применению.
Отрицательные ставки — это нетрадиционная мера, при которой центральный банк начинает взимать плату с коммерческих банков за хранение их избыточных резервов. Цель — заставить банки активнее кредитовать бизнес, а не накапливать средства на счетах.
Параллельно Банк Англии дал понять, что не намерен повышать ставки до тех пор, пока не будет достигнут «значительный прогресс» в возвращении инфляции к целевому уровню в 2%. В настоящее годовая инфляция составляет лишь 0,2% — минимум за последние пять лет. По прогнозам регулятора, достижение целевого показателя займёт не менее двух лет.
Экономисты разделяют эту осторожную оценку. «Мы ожидаем, что процентные ставки останутся на уровне 0,1% или ниже в течение следующих пяти лет», — заявил Эндрю Вишарт, экономист исследовательской компании Capital Economics.
Источник: https://fin-resurs.ru