В одной из моих предыдущих заметок, посвящённой акциям компаний так называемого 3-4 эшелона, я высказывал мысль о перспективности инвестиций в развивающиеся бизнесы. В ответ на это многие читатели выразили сомнение, утверждая, что у такого гиганта, как МТС, уже не осталось пространства для роста. Однако свежие финансовые отчёты компании заставляют взглянуть на эту ситуацию под другим углом.
МТС: больше, чем просто связь
Вводное слово
Я всегда с интересом погружаюсь в изучение компаний, анализируя их бизнес-модели и стратегии развития. Любой, кто внимательно ознакомится с годовыми отчётами МТС за 2019 и 2020 годы, включая комментарии руководства, легко увидит, что компания давно перестала быть исключительно оператором мобильной связи. Она трансформировалась в технологическую экосистему.
Эту статью я пишу в отпуске, буквально на коленке в горах у Чёрного моря, поэтому не буду углубляться в мельчайшие детали. Однако даже без глубокого анализа очевидно, что разумному инвестору стоит опираться не на поверхностные домыслы, а на конкретные финансовые показатели.
Можно долго рассуждать о перспективах новых продуктов и технологий, а можно просто обратиться к цифрам — они объективно отражают успехи или неудачи бизнеса. Финансовая отчётность — это универсальный язык, понятный каждому.
Отчётность за 2 квартал 2021: цифры говорят сами за себя
- Выручка: 126+ миллиардов рублей (рост на 10,6% в годовом исчислении).
- Чистая прибыль: 17,5 миллиардов рублей (впечатляющий рост на 46,8% г/г).
Безусловно, часть этого роста обеспечена традиционными услугами связи, но ключевой вклад внесли новые, нетекоммуникационные направления. Совокупная выручка от них выросла на 50%.
Направления B2B Digital, облачные сервисы (Cloud), финтех (FinTech) и медиа добавили в выручку 5,7 миллиардов рублей. Особенно выделяется финтех-сегмент, где розничные продажи взлетели на 125%.
Значительную роль в прибыли сыграл МТС Банк. Наблюдается устойчивая тенденция: клиенты постепенно отходят от стереотипа о единственном «надёжном» банке и всё чаще выбирают более выгодные и технологичные предложения, что играет на руку таким игрокам, как МТС.
В среднем годовой темп прироста выручки за последние три года составляет около 10%. Это, возможно, не сопоставимо с темпами роста американских финтех-гигантов, но для крупной и зрелой компании это уверенный и стабильный рост.
Важно понимать, что МТС — не сырьевая компания, пользующаяся конъюнктурой рынка, и не производитель гаджетов, хайпующий на дефиците. Её рост обеспечен грамотной диверсификацией и развитием перспективных проектов, спрос на услуги которых только увеличивается, что и подтверждают финансовые результаты.
Новости и стратегические инициативы
Последние корпоративные новости лишь подкрепляют этот тренд:
- Облачные технологии: МТС перевела в своё облако #cloudmts интеллектуальную систему пожарной безопасности «Реплекс», которая теперь обслуживает около 1,5 тысяч социальных и коммерческих объектов по всей стране.
- Умный дом: Компания открыла бесплатный доступ к API своей платформы умного дома для производителей смарт-устройств. Это стратегический шаг для создания экосистемы, позволяющей управлять различными устройствами через единое приложение «МТС Умный дом».
Обратите внимание: Стоимость банкротства граждан может вырасти в 4 раза!.
- Инновации: В Нижнем Новгороде открылся центр MTS StartUp Hub для акселерации технологических стартапов. Команды получат доступ к инфраструктуре МТС, гранты и экспертную поддержку.
- Медиа и образование: Продолжается развитие онлайн-кинотеатра KION и образовательной платформы «Академия перемен» (EdTech). Растёт потребление облачных сервисов со стороны бизнеса, включая такие компании, как BelkaCar.
Pro рост: где искать потенциал
На фоне этих новостей комментарии о том, что «МТС некуда расти», выглядят, по меньшей мере, странно. Компания активно развивается в высокодоходных и быстрорастущих сегментах:
1. Облачные технологии. Это рынок с двузначными темпами роста, тренд на развитие которого прогнозируется как минимум до 2025 года.
2. Умный дом и интернет вещей (IoT). Текущие разработки — лишь начало. В перспективе — концепция «умных городов», реализация которой уже идёт в других странах. Это огромный будущий рынок.
3. Финтех. Направление, которое продолжает трансформировать традиционный банкинг, предлагая более удобные и технологичные решения. Рынок далёк от насыщения.
Таким образом, у МТС есть значительный простор для роста. Руководство компании это прекрасно осознаёт и строит стратегию соответственно.
- Почему же тогда акции не демонстрируют бурного роста?
Основная причина, которую я уже не раз озвучивал, — высокая долговая нагрузка компании. Однако важно отметить, что этот долг — не новость. Компания давно и успешно функционирует с такой структурой капитала, и для неё это комфортный уровень.
Долг, безусловно, сдерживает оптимизм инвесторов. Но стоит понимать: если бы компания была полностью свободна от долгов, её оценка была бы существенно выше текущих 310-350 рублей за акцию.
Спорными выглядят и опасения, что повышение ключевой ставки ЦБ может поставить компанию на грань выживания. Долги у МТС были и в период низких ставок, и менеджмент доказал свою способность с ними управляться. Предполагать иное — значит ставить под сомнение компетентность всей управленческой команды.
Вторая причина — консервативность инвестиционного сообщества. Многие до сих пор воспринимают МТС исключительно как телеком-оператора, не желая вникать в её трансформацию и читать отчёты. Как отмечал в интервью менеджмент компании, они сталкиваются с проблемой коммуникации: как ещё донести до рынка информацию о создании масштабной технологической экосистемы?
- Похоже, пока об этом не заговорят повсеместно, стереотипное восприятие не изменится.
При этом аналитики ведущих мировых инвестиционных банков, которые оценивают весь бизнес МТС комплексно, видят потенциал роста (upside) акций минимум на 50%.
О дивидендах
Завершая обзор, нельзя не упомянуть дивидендную политику. В июле 2021 года Совет директоров МТС рекомендовал выплатить дивиденды в размере 10,55 рублей на акцию. Дата закрытия реестра — 12 октября. При текущей цене это даёт доходность около 3,25%.
В моём портфеле доля акций МТС составляет 5,77%. Продавать их я не планирую. Напротив, рассматриваю возможность увеличения позиции при появлении привлекательных ценовых уровней для покупки.
Благодарю за внимание.
Будьте здоровы, успешны и surrounded by love.
#мтс #мтс банк #акции мтс #российский фондовый рынок #дивидендные акции
Больше интересных статей здесь: Банки.
Источник статьи: Мтс некуда расти.? Финансовые итоги за 2 квартал 2021 говорят об обратном.