По мнению экспертов ведущих российских управляющих компаний, сентябрь, вероятно, не принесет резких движений на финансовых рынках. Ожидается период консолидации или «боковик»: значительных скачков цен на нефть, резкого изменения инфляции или курса рубля пока не предвидится. Эти выводы были озвучены в ходе онлайн-конференции, организованной инвестиционной компанией «Финам» 26 августа.
Ужесточение денежно-кредитной политики в мире
Тренд на сворачивание стимулирующих мер набирает обороты по всему миру. Центробанки таких стран, как Россия, Бразилия, Мексика, Венгрия и Южная Корея, уже начали повышать ключевые ставки для борьбы с инфляцией. Однако, как отмечает Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа «Финама», распространение дельта-штамма коронавируса может внести коррективы. Если новые волны заражений будут приводить к локдаунам и сдерживать экономическую активность, как это недавно произошло в Новой Зеландии, центробанки могут временно приостановить ужесточение политики.
Когда ФРС США начнет повышать ставку?
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что Федеральная резервная система США не станет торопиться с повышением ставки. Ян Мельничук, персональный брокер «БКС Мир инвестиций», считает сценарий повышения до конца 2021 года крайне маловероятным. Основной консенсус-прогноз указывает на конец 2022 года. Единственным фактором, который может ускорить этот процесс, станет продолжительная и высокая инфляция в США, выходящая из-под контроля.
Елена Шишкина из ИГ «Универ Капитал» соглашается с коллегой, но добавляет, что главным драйвером осенней волатильности станет не ставка, а ожидаемое начало сокращения программы количественного смягчения (QE). Инвесторы внимательно следят за тем, как рынки отреагируют на первые сигналы о сворачивании этой масштабной программы поддержки экономики.
Перспективы золота: рост к $2000 и выше
Эксперты смотрят на золото с умеренным оптимизмом. Сергей Суверов из УК «Арикапитал» прогнозирует рост цены до $2000 за унцию. Основными покупателями остаются центральные банки, а также ювелирный сектор в Индии, Китае и арабских странах. Однако частные инвесторы могут проявлять меньший интерес, переключаясь на акции или криптовалюты, которые иногда называют «электронным золотом».
Виталий Манжос из «Алго Капитала» настроен более bullish и предполагает, что в течение трех лет золото может существенно превысить уровень в $2000. Ключевым драйвером для этого станет ускорение долларовой инфляции, а также исторический паттерн: после крупных кризисов, подобного 2008 году, золото демонстрировало мощный рост.
В «Финаме» также ожидают роста спроса на золото со стороны реального сектора и ЦБ, но более умеренными темпами. Существенное влияние на цены будут оказывать инвестиции через биржевые фонды (ETF). Компания дает более консервативный прогноз: $1700-1820 за унцию к концу года и $1680-1800 на горизонте 12 месяцев.
Китайский рынок: осторожность и выборочные возможности
Китайские акции после сильной коррекции выглядят привлекательно по valuation, но инвестиции в них остаются высокорискованными. Ян Мельничук советует выделять на этот сегмент не более 3-5% портфеля и внимательно следить за регуляторной политикой властей КНР в отношении технологического сектора.
Наталия Малых из «Финама» воздерживается от точных прогнозов по срокам окончания коррекции, отмечая, что это зависит от действий правительства Китая. Тем не менее, после сильного падения многие риски уже заложены в цены. Долгосрочным инвесторам она советует рассматривать осторожные покупки при появлении признаков стабилизации, но пока такой момент для индекса CSI 300 и бумаг вроде Alibaba и Baidu, по ее мнению, не наступил. При этом интересно, что индекс инновационных компаний Chinext за год показал доходность выше, чем S&P 500 и Nasdaq.
Идеи для осеннего портфеля: сектора и компании
Эксперты выделяют несколько направлений для инвестиций осенью:
Российские банки: Сергей Суверов положительно оценивает Сбер, ВТБ и Тинькофф. Goldman Sachs дает таргет по акциям Сбера в 500 рублей.
Высокодивидендные акции: Наталия Малых рекомендует делать ставку на бумаги с высокой дивидендной доходностью, позитивной динамикой прибыли и минимальными рисками. В качестве примера она приводит префы «Ленэнерго». Из американских акций интересны Cummins (ставка на инфраструктурный план США) и NextEra Energy (лидер зеленой энергетики).
Защитные активы: Виталий Манжос советует обратить внимание на золотодобытчиков «Полюс» и Polymetal, которые уже не выглядят перекупленными и могут сыграть роль хеджа при падении рынка.
Технологии: В «БКС» рекомендуют присмотреться к «Яндексу». Компания демонстрирует сильный рост в рекламе и такси, развивает электронную коммерцию и перспективные направления вроде беспилотных автомобилей, рынок которых к 2030 году может достичь $2 трлн.
Нефть: баланс спроса и предложения
Ситуация на нефтяном рынке остается неоднозначной. С одной стороны, спрос восстанавливается вместе с мировой экономикой, с другой — растет добыча в рамках сделки ОПЕК+. Эти факторы уравновешивают друг друга. Сергей Суверов отмечает внутренние разногласия в картеле и неочевидность восстановления спроса из-за дельта-штамма, что может привести к повышенной волатильности.
Виталий Манжос прогнозирует дальнейший рост цен до $80-$100 за баррель, возможно, уже в следующем году. Аналитики «Финама» ожидают, что в сентябре нефть будет торговаться в диапазоне $67-72, но не исключают временного подъема выше $80. Их прогноз на конец года — $65-70, на 12 месяцев — $63-68 за баррель.
Рынок США: риск плавной коррекции
Бычий тренд на американском рынке затянулся, чему способствует избыток ликвидности. Аналитик «Алго Капитала» предполагает, что вместо резкого обвала может начаться относительно плавное, но затяжное снижение индексов. В таких условиях имеет смысл перекладываться в защитные активы, такие как акции «дивидендных аристократов» или золото, которое исторически росло на выходе из кризисов, как после 2008 года.
Динамика цен на промышленные металлы
Цены на металлы, такие как медь, сильно зависят от инфраструктурных планов (40% спроса идет на строительство), в то время как нефть более чувствительна к транспорту (60%), который еще не восстановился. Елена Шишкина отмечает, что с мая цены на медь снизились на 13% от максимумов. Долгосрочную поддержку металлам оказывают инфраструктурные инвестиции, но есть и сдерживающие факторы, например, решение Китая распродать часть государственных резервов для сдерживания роста цен. Однако эксперты не ожидают масштабного обвала.
Инфляция и ставка ЦБ России
Недельные данные по инфляции в середине августа стали неприятным сюрпризом для рынка. Ольга Беленькая из «Финама» прогнозирует новое повышение ключевой ставки Банком России в сентябре на 0.25-0.5%. Базовый прогноз компании предполагает рост ставки до 6.75-7% к концу года, но риски смещены в сторону превышения этих уровней. Дополнительной антиинфляционной мерой становится ужесточение макропруденциальных требований для охлаждения рынков ипотеки и потребительского кредитования.
Прогноз курса рубля на сентябрь
Ключевыми факторами для рубля в сентябре станут риторика ФРС, действия ЦБ РФ, цены на нефть и геополитическая обстановка. Сергей Суверов не ожидает резких движений в ближайший месяц.
В «Алго Капитале» сохраняют долгосрочный прогноз на ослабление рубля до 76-80 рублей за доллар, возможно, к концу года. Триггером могут стать санкции, падение нефти или заявления о сворачивании стимулов в США и ЕС.
В «Финаме» полагают, что в сентябре разнонаправленные факторы уравновесят друг друга, и рубль закрепится вблизи текущих уровней. Их прогноз на месяц — 72-75 руб/$, с потенциалом некоторого укрепления до 69-74 руб/$ к концу года.
Аналитики «БКС» ожидают, что рубль останется в коридоре 72-75 руб/$. Поддержку национальной валюте может оказать очередное повышение ключевой ставки ЦБ в ответ на инфляционные данные.
Москва.
Перейти на сайт Finversia.ru
Смотреть сайт Finversia YouTube
Больше интересных статей здесь: Финансы.
Источник статьи: Мировые рынки осенью: к чему готовиться инвестору?.