Под термином «ритейл» в данном контексте понимается не только отрасль розничной торговли, но и более широкая инвестиционная идея, связанная с укреплением российского рубля. Хотя розничная торговля, ориентированная на внутренний рынок, не имеет прямой защиты от девальвации и сталкивается с рисками роста издержек (например, из-за подорожания импорта), в текущих макроэкономических условиях она выглядит привлекательно.
Живя в России, где девальвация рубля часто используется как инструмент поддержки экспорта, не стоит делать чрезмерную ставку на национальную валюту, особенно если в активах уже есть рентная недвижимость (которая также привязана к рублю). Тем не менее, на 2022 год есть основания для уверенности в рубле, основанные на макроэкономике, а не на геополитике.
Фундаментальные причины для уверенности в рубле
Сильные стороны российской валюты и экономики:
- Профицитный бюджет по итогам 2021 года.
- Рост золотовалютных резервов при низком уровне государственного долга.
- Невысокий корпоративный долг относительно ВВП, что снижает риски от ужесточения денежно-кредитной политики.
- Рост валютной выручки от экспорта нефти и, особенно, газа.
- Крупные выплаты в рублях в 2022 году в виде дивидендов и налогов, что создает технический спрос на валюту.
- Высокая ключевая ставка ЦБ, повышающая доходность рублевых инструментов.
- Рекордная дивидендная доходность в долларовом выражении.
Исходя из этого, в ближайшие несколько лет разумно иметь значительную часть портфеля в рублевых активах. Риски, безусловно, присутствуют, но они уже заложены в низкие цены активов, а высокая доходность служит компенсацией.
Теперь вернемся к ритейлу. Его слабость — уязвимость к девальвации и невысокая рентабельность. Однако у этой медали есть и сильная сторона, а также ряд встроенных преимуществ.
Сильные стороны и инвестиционные преимущества ритейла
1. Защита от санкций и безопасность рынка
Поскольку ритейл — это внутренний бизнес, ориентированный на российского потребителя, он минимально подвержен внешним санкционным рискам, таким как закрытие рынков сбыта. В условиях геополитической нестабильности это важный фактор надежности.
2. Масштабируемость и потенциал роста
Успешная розничная сеть с отлаженными процессами может относительно легко открывать новые точки. Инвестируя в лидеров отрасли, можно рассчитывать на органический рост бизнеса. Особенно это касается продуктового ритейла, где еще есть резервы для расширения. Дополнительным драйвером роста является развитие онлайн-направления, тренд которого усилился с 2020 года.
3. «Неубиваемый» спрос и стабильность
Торговля — один из древнейших и самых устойчивых видов бизнеса. Спрос на базовые товары, особенно продукты питания, существует всегда и самообновляется. Федеральные розничные сети имеют стратегическое значение для общества, что делает их бизнес крайне устойчивым. Это подтвердилось в 2020 году, когда продуктовый ритейл показал стабильность в кризис. Такой бизнес генерирует стабильный денежный поток, что является основой для надежных дивидендных выплат, особенно у зрелых компаний-лидеров.
4. Антиинфляционная защита
Помимо вечного спроса, у продуктового ритейла есть ключевое защитное свойство — способность переносить рост издержек и инфляцию на конечного потребителя. Это частично компенсирует риски, связанные с девальвацией.
Многие ожидают, что высокая инфляция 2021 года мгновенно отразится на прибылях ритейлеров, но процесс не всегда линейный. Инфляция, особенно в условиях роста цен на энергоресурсы, удобрения и сырье, — это мощный тренд, который правительства могут лишь временно сдерживать, но не остановить. Ритейл с его низкой маржой рано или поздно переложит возросшие издержки на покупателей.
Для инвестора здесь кроется идея роста абсолютных показателей — выручки, прибыли и, как следствие, дивидендов. Процесс может быть плавным, но направление тренда очевидно.
Кандидаты для инвестиций в ритейл-секторе
Исходя из логики инвестирования в лидеров внутреннего рынка со стабильным денежным потоком, можно рассмотреть следующий список компаний:
- М.Видео
- Детский мир
- Обувь России
- Фикс-прайс
- Магнит
- Лента
- X5 Retail Group
Ozon в этот список не включен, так как это в большей степени игрок электронной коммерции и логистики, к тому же компания пока убыточна и не выплачивает дивиденды.
Более детальный разбор каждой компании из списка, начиная с «М.Видео», последует в следующей статье.
#инвестиции в акции #дивидендные акции #деньги и финансы #фондовый рынок (биржи)
Больше интересных статей здесь: Деньги.
Источник статьи: Ритейл - инвест идея на 2022 г. и следующие пару лет.