Эта статья посвящена анализу инвестиционного потенциала акций российской горнодобывающей и металлургической компании «Мечел». Мы рассмотрим её текущее положение, стратегию выхода из долгового кризиса и перспективы роста в послекризисный период.
Текущие рыночные данные (на ноябрь 2020 года): цена акции составляет около 60 рублей. Целевой уровень аналитики видят в районе 120 рублей, а горизонт инвестиций оценивается в 1.5–2 года.
Группа «Мечел» — это крупный международный промышленный холдинг, объединяющий порядка 20 предприятий в сфере добычи полезных ископаемых и металлургии. География её присутствия охватывает 11 регионов России, а также Литву и Украину.
- Компания была основана в 2003 году.
- Её акции обращаются на Московской и Нью-Йоркской фондовых биржах.
- Контрольный пакет (55%) принадлежит Игорю Зюзину, который также является председателем совета директоров.
Структура и направления бизнеса
Деятельность «Мечела» диверсифицирована и включает несколько ключевых направлений:
- Горная добыча: Компания является одним из лидеров угольной промышленности не только в России, но и в мире. Ей принадлежит около четверти всех российских мощностей по обогащению коксующегося угля. «Мечел» производит концентраты железной руды, антрацит, коксующийся уголь и кокс, которые являются критически важным сырьём для сталелитейной отрасли.
- Металлургия: Производство стали и проката.
- Энергетика: Генерация энергии для собственных нужд и на рынок.
- Логистика: Холдингу принадлежит развитая транспортная инфраструктура, включающая три порта (два морских и один речной) и собственных операторов перевозок, что обеспечивает контроль над цепочкой поставок.
Исторический контекст и текущие вызовы
В 2010 году «Мечел» триумфально вышел на NYSE с ценой акции около 800–900 рублей. Однако серия кризисов и ошибки в управлении привели к резкому падению капитализации и накоплению значительного долга, что и объясняет сегодняшнюю цену в районе 60 рублей.
В 2020 году компания предприняла важный стратегический шаг — продала контрольный пакет Эльгинского угольного месторождения. Эта сделка, оценённая примерно в 2 млрд долларов, стала частью масштабного плана по реструктуризации долгов.
Несмотря на отрицательную балансовую стоимость чистых активов, процесс сокращения долга уже идёт. Например, чистый долг снизился с 492.9 млрд рублей в 2015 году до 299 млрд рублей в 2020. Кроме того, некоторые дочерние структуры показывают положительную динамику. Так, сбытовая компания «Мечел-Сервис» за 10 месяцев 2020 года увеличила объём реализации металлопродукции на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Факторы инвестиционного риска и потенциала
Позитивные факторы (драйверы роста):
- Выплата дивидендов: Решение о выплате дивидендов на фоне большого долга сигнализирует о намерении руководства привлекать и возвращать доверие инвесторов.
- Сокращение долговой нагрузки: Начался последовательный процесс уменьшения финансовых обязательств.
Негативные факторы (риски):
- Зависимость от конъюнктуры сырьевых рынков: Финансовые результаты компании сильно зависят от мировых цен на уголь и металлы.
- Высокий уровень долга: Отрицательная балансовая стоимость и большой объём обязательств остаются главными уязвимыми местами компании.
Инвестиционный вердикт
Восстановление «Мечела», безусловно, осложнилось пандемией, однако даже в кризис базовый спрос на металлургическую продукцию и энергию позволяет компании оставаться на плаву.
В среднесрочной перспективе (1.5–2 года), по мере восстановления мировой экономики, можно ожидать роста спроса на металл и уголь, а также оживления в логистическом секторе. Это создаёт фундамент для роста компании.
Инвестиции в «Мечел» стоит рассматривать как долгосрочную стратегию. В послекризисный период вероятен возврат цены акций к уровню 90–100 рублей и выше. Постепенное, но неуклонное снижение долга, стратегическая важность компании для российской промышленности и диверсифицированная структура бизнеса являются дополнительными аргументами в пользу её восстановительного потенциала.
Подписывайтесь на нас в Telegram: https://t.me/investing1investor