В начале 2020 года российский фондовый рынок столкнулся с серьёзным давлением, которое выразилось в падении стоимости ценных бумаг. Это снижение шло параллельно с ослаблением национальной валюты: курс доллара вырос с 61 до 76 рублей, что означает девальвацию рубля примерно на 24%.
Политика Центробанка и её последствия
Данная ситуация развивалась на фоне плавного, но уверенного снижения ключевой процентной ставки Центральным банком РФ. За период с 2019 по 2020 год ставка была понижена с 7,75% до 4,25%.
Таким образом, к общемировым экономическим потрясениям, вызванным пандемией, для инвесторов в российские активы добавился ещё один негативный фактор — снижение доходности. Выплаты по государственным долговым обязательствам и дивидендам по акциям стали менее привлекательными.
Снижение доходности и отток капитала
Купонные выплаты по облигациям закономерно снизились вслед за ключевой ставкой, аналогичная тенденция наблюдается и на рынке банковских вкладов. С высокой долей вероятности можно ожидать и сокращения дивидендных выплат по многим акциям российских компаний.
Комбинация девальвации рубля и снижения процентной ставки привела к оттоку иностранного капитала с рынков акций и облигаций РФ. Процесс вывода средств усугубляет давление на рубль: инвесторы, продавая полученные рубли за доллары, создают дополнительный спрос на иностранную валюту.
Прогнозы и возможные последствия
Учитывая эти факторы, можно предположить, что российский рынок акций и долговых инструментов будет оставаться под давлением как минимум в ближайшие полгода.
В данной ситуации можно усмотреть и определённую положительную сторону для России. Иностранные инвесторы, выходя с рынка в условиях слабого рубля, фиксируют убытки, теряя около 20% своих вложений в облигации в долларовом выражении.
Однако возвращение курса рубля к отметкам 60-65 за доллар в обозримой перспективе выглядит сомнительным. Этот аспект напрямую касается уже интересов российских вкладчиков и инвесторов, чьи сбережения и портфели теряют в стоимости.